全球稳定币风起 有何影响 监管与市场齐动

　　全球范围内，稳定币的风潮似乎一夜之间兴起。中国香港立法会通过了《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发牌制度，预计今年底前机构可向香港金融管理局申请成为合规的稳定币发行商。美国参议院通过《GENIUS法案》，标志着稳定币立法过程中的重要进展。该法案旨在为与美元挂钩的稳定币创建监管框架，强调这种稳定币将有助于美国经济和美元。英国金融行为监管局发布针对稳定币发行、加密资产托管及相关企业财务稳健性的监管提案，要求受监管的稳定币维持价值稳定，并明确披露储备资产管理方式。

　　与此同时，稳定币发行商Circle Internet Group计划在纽交所上市，公司及部分股东计划以每股24-26美元的价格发行2400万股股票，以筹资最多达6.24亿美元。西班牙桑坦德银行也计划扩展数字资产业务，包括推出稳定币，并为其数字银行Openbank的零售客户提供加密货币服务。这些消息导致二级市场上稳定币概念股大幅波动，例如众安在线和连连数字等公司的股价出现了显著涨跌。

　　稳定币是一种价值锚定各类法币的加密货币，作为区块链上的资产，它能够与加密货币项目（如DeFi）深度融合，网络扩展性突出。最早一批稳定币出现在2014年，Tether公司推出的Tether USD（USDT）逐渐成为市场上使用最广泛的稳定币产品，主要用于加密货币现货、期货交易对。USDT由美元资产支撑，每枚代币都有1美元资产支撑，Tether提供可审计的资产负债表。同一时期发行的稳定币项目还有BitUSD、NuBits等。

　　稳定币某种程度上充当了加密货币市场的“计价工具”，补充甚至替代了传统法币交易。稳定币诞生后不久，加密货币市场最主要的交易对是稳定币交易对，因此，稳定币在交易工具、价值流通等方面，起到了类似“法币”的作用。主流交易所（包括去中心化交易所），比特币现货、期货交易对以USDT等稳定币为主，尤其是交易量更大的期货合约，正向合约几乎都是USDT交易对。

　　从广泛角度来看，稳定币是最为基础的真实世界资产（RWA）产品之一，将美元等法币锚定到区块链上。对于传统金融市场用户来说，稳定币和RWA是进入加密货币市场的桥梁。对于想进入Web3.0世界的传统金融机构而言，稳定币是一种重要头寸，拥有稳定币便可以在Web3.0世界进行资产配置转换。另一方面，持有加密货币资产的投资者可以通过稳定币转换为传统的金融资产或购买商品，回到传统金融市场。今年4月，万事达宣布允许客户以稳定币进行消费，并允许商家以稳定币进行结算。

　　目前，稳定币主要有三种类型：基于法定货币或实物资产抵押的稳定币是市场主流，安全性较高；基于数字资产或抵押产生的稳定币则能提供杠杆和一定的收益；算法稳定币的市场关注度正在逐步下降。渣打银行分析师指出，美国《GENIUS法案》有望推动稳定币总供应量在2028年底增长到2万亿美元，产生1.6万亿美元的短期国库券新需求。数据显示，当前稳定币市场规模超过2500亿，底层资产多为短期美国国债，成为美国国债的重要持有人。德邦证券认为，稳定币发行商有望成为未来几年美债的重要承接方，数字美元可能成为黄金美元、石油美元之后新的美元信用巩固形式。招商证券则表示，美国政府对于稳定币的“合法化招安”或将增强其市场认可度，但整体来看，稳定币对于美债的影响可能小于市场预期，主要由于法案仍存在不确定性，且不改变存量市场。

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