稳定币与 RWA：数字金融创新的双轮驱动

　　

　　与现实世界资产（RWA）作为两大创新力量，正重塑着金融行业的版图。它们各有特点，在推动金融创新的道路上相互补充，共同为全球金融市场注入新活力。

　　稳定币是一种特殊的加密货币，其价值与特定的法币（通常是法定货币，如美元）挂钩，旨在克服传统加密货币价格波动大的缺点。根据Defillama的数据，目前稳定币的市场存量规模已经突破2500亿美元，大多数稳定币都以美元锚定并与美元实现1:1兑换。作为连接传统金融与加密经济的桥梁，稳定币兼具数字资产的便捷性和法定货币的稳定性。稳定币之所以得名，是因为其价值与法币实现了固定挂钩，从而确保了价值的稳定性。

　　稳定币主要分为三类。法币抵押型稳定币，如USDT和USDC，依托美元等法定货币作为储备，按 1:1 比例发行，具有极高的稳定性和广泛的市场认可度。其背后有充足法币储备作为支撑，用户可随时赎回相应法币，价值稳定性高。加密资产抵押型稳定币，以DAI为代表，通过智能合约锁定其他加密货币作为抵押品，按特定算法生成稳定币，其发行依赖去中心化协议治理，用户将加密资产抵押给合约，系统依抵押率生成稳定币，价格稳定性靠智能合约调节抵押率和清算机制维持，但易受加密资产市场波动及流动性风险影响。算法型稳定币，如曾经的AMPL，不依赖任何抵押，仅依靠算法自动调节代币供应量来锚定价格。其核心是铸币税机制，当市场价格高于目标值时增发代币以降价，反之则销毁代币以提价，但此类稳定币对市场信心极为敏感，一旦信心受挫，易脱锚甚至。

　　稳定币具备诸多显著特点。其价值锚定机制，无论是法币抵押、加密资产抵押还是算法调节，都致力于维持价格相对稳定，使其成为低波动风险的数字支付和价值存储工具。在区块链技术的赋能下，稳定币实现了点对点的全球流通，无需传统金融中介，极大降低了跨境支付成本和时间，提高了跨境交易效率，在全球贸易结算、跨境汇款等领域展现出巨大潜力。

　　稳定币的应用场景不断拓展。在支付领域，其支付速度快、成本低，基于区块链技术可实现跨境支付即时结算，无需繁琐流程，时间从传统数天缩短至几分钟甚至秒级，手续费也显著降低，尤其适合跨境电商和跨境劳务汇款，能有效降低实体经济交易成本，促进国际贸易和经济发展。在去中心化金融（DeFi）领域，稳定币更是核心基础设施，广泛用于借贷、流动性挖矿等场景，为用户提供更加高效透明的金融服务。

　　自 2019 年以来，稳定币市场规模呈现爆发式增长，截至 2025 年 5 月，总市值已达约 2450 亿美元，承担着加密货币市场超 2/3 的交易量。美元挂钩稳定币占据主导，USDT 和 USDC 分别占 61.3% 和 24.8% 的市场份额。然而，稳定币的发展并非一帆风顺，信用与脱锚风险、监管与法律风险、技术与安全风险以及市场流动性风险等多重挑战接踵而至。例如，2023 年 3 月，美国硅谷银行破产引发 USDC 脱锚，2022 年 5 月 TerraUSD 稳定币失去锚定，短短五天内市值从 1 美元暴跌至 0.04 美元，造成近 600 亿美元市值蒸发。此外，各国监管政策的不确定性以及技术层面的漏洞都为稳定币的发展带来了不确定性。

　　RWA则聚焦于将现实世界中的实物资产与区块链技术相结合，为资产的交易、投资和管理开辟了新的路径。

　　RWA代币化通过区块链技术将金融资产、房地产、艺术品等有形资产或知识产权、碳排放权等无形资产进行数字化映射，转化为可在区块链上交易流通的数字代币。这些代币代表着对RWA底层资产的所有权、收益权等权益。其优势在于能够实现资产的数字化和高效流通。以房地产为例，代币化可将大型房产项目分割成小额份额，让更多投资者参与其中，提升了资产的流动性和投资的可及性。

　　RWA的应用场景十分广泛。在艺术领域，艺术品代币化有效解决了真伪鉴定、所有权转移和市场流通等问题，让艺术品交易更加便捷、透明和安全，同时也降低了艺术品投资门槛，吸引更多投资者参与，提升了市场活跃度。在碳交易市场，碳资产代币化有助于提高碳排放权交易效率，促进碳市场健康发展，推动企业节能减排和可持续发展。此外，RWA还可应用于供应链金融、知识产权保护与交易、数字身份认证等众多领域。

　　尽管RWA市场目前仍处于发展阶段，但随着区块链技术的成熟和市场对资产数字化需求的增加，其市场潜力巨大。RWA代币化为传统资产的交易和投资带来了前所未有的机遇，也为区块链技术在实体经济中的应用提供了广阔空间。

　　稳定币和RWA代币化在金融创新方面既有联系，也有区别。稳定币最早应用于加密货币市场和DeFi领域，为市场提供一种稳定的价值尺度和交易媒介。其价值相对稳定，交易活跃，是数字金融生态中的基础性工具。而RWA代币化则侧重于将传统资产与区块链技术相结合，拓展了区块链技术的应用范围，为实物资产的数字化和高效流通提供了新的解决方案。稳定币可以作为RWA代币化过程中的价值衡量和交易媒介，促进 RWA 在区块链上的交易和流通。例如，在RWA平台中，稳定币可用于支付RWA的购买款项或作为RWA交易中的计价单位，提高交易的稳定性和可预测性。同时，RWA也为稳定币的应用拓展了新的场景，丰富了稳定币的生态系统。

　　稳定币和RWA作为金融创新的双轮驱动，正引领着全球金融市场向更加高效、透明和包容的方向发展。展望未来，稳定币有望在全球支付、跨境结算、数字资产交易等领域发挥更加重要的作用。随着监管政策的逐步完善，技术创新的不断推进，稳定币市场将更加健康有序。同时，RWA将加速传统资产的数字化转型，推动房地产、艺术、碳交易等多个领域的创新发展。它将释放海量传统资产的流动性，吸引更多资金流入实体经济关键领域，为经济增长注入强劲动力，也为投资者开辟新的机遇，使投资组合更加多元化、更具活力。

　　在这个充满机遇与挑战的时代，中关村互联网金融研究院将持续关注稳定币与RWA的发展动态，深入探索它们在金融创新中的应用与价值，为推动数字金融的健康发展贡献力量。